問題はボトルネックだよ、馬鹿者

という直接的な表現は取っていないが、前回エントリで紹介したサマーズの呟きの3時間半ほど前にクルーグマンツイッターでサマーズに言及し、以下のように述べている。

Trying to clarify my own thoughts on inflation. I got inflation wrong; I didn't see the current surge coming. But why? I didn't think the fiscal stimulus early this year would boost demand as much as Summers et al predicted ... and, in fact, so far it hasn't 1/
Real final demand (excluding inventories) is up 2.6% over the past two years. That's well short of normal growth in potential output 2/
What's happened, however, is that we've faced supply constraints, both supply-chain issues in meeting huge demand for durable goods and withdrawal of workers from the labor force, i.e. Great Resignation 3/
This doesn't say that the inflation will necessarily be transitory, although I think that's still the best bet. But it is important to realize that the story is more complicated than excessive stimulus 4/
This is a very good analysis of where we appear to be at right now 5/
(拙訳)
インフレについての自分自身の考えを明確化しておきたい。私はインフレについて間違えていた。今のような急上昇が起きるとは予想していなかった。しかしどうしてこうなった? 今年初めの財政刺激策が、サマーズらの予測ほど需要を引き上げるとは私は考えていなかった*1。・・・そして実際、今のところそうなっていない。
実質最終需要(在庫除く)は過去2年で2.6%上昇した。これは通常の潜在成長率を大きく下回っている。
f:id:himaginary:20211118183836j:plain
起きたのは、我々が供給制約に直面したということだ。耐久財の巨大な需要を満たすに当たってのサプライチェーン問題と、労働者の労働力人口からの撤退、即ち大量退職という2つの供給制約だ。
このことはインフレが必ずしも一時的であることを意味するわけではない――ただし私はその可能性が未だに一番高いと思っているが。しかし、過度な刺激策という話よりも事が複雑であることを認識しておくのは重要だ。
以下は今現在我々が置かれていると思われる状況についての非常に良い分析だ。
theovershoot.co


ちなみにクルーグマンは、(タイラー・コーエンがサマーズツイートと併せてリンクした)こちらのツイートでも耐久財のボトルネックに注目している。

Really interesting BIS piece on the role of bottlenecks in current inflation; it's large, and according to their estimates accounts for most of the difference between US and euro area inflation 1/
It's actually amazing how much inflation is associated with a bulge in the prices of durable goods, which are most affected by the bottlenecks 2/
(拙訳)
現在のインフレにおけるボトルネックの役割についての非常に興味深いBIS論文。それは大きく、彼らの推計によれば米国とユーロ圏のインフレの違いの大部分を説明する。
www.bis.org
インフレがどの程度耐久財価格の上昇と結び付いているかは実際驚くほどだ。そしてその上昇はボトルネックに最も影響されている。
f:id:himaginary:20211118200855j:plain

*1:cf. ここ