というNBER論文が上がっている。原題は「Flight to Safety: How Economic Downturns Affect Talent Flows to Startups」で、著者はShai Bernstein（ハーバード大）、Richard R. Townsend（UCサンディエゴ）、Ting Xu（バージニア大）。
以下はその要旨。
This paper investigates how economic downturns affect the flow of human capital to startups. Using proprietary data from AngelList Talent, we study how individuals’ online job searches and applications changed during the emergence of the COVID-19 crisis. We find that job seekers shifted their searches toward larger firms and away from early-stage ventures, even within the same individual over time. Simultaneously, job seekers broadened their other search parameters, considering lower salaries and a wider variety of job types, roles, markets, and locations. Relative to larger firms, early-stage ventures experienced a decline in the number of applications per job posting, a decline driven by higher quality and more experienced job seekers. This led to a deterioration in the quality of the human capital pool available to early-stage ventures during the downturn. These declines hold within a firm as well as within a job posting over time. Our findings uncover a flight to safety channel in the labor market, which may amplify the pro-cyclical nature of entrepreneurial activities.
（拙訳）
本稿は、景気後退が人的資本のスタートアップ企業への流入にどのように影響するかを調査した。 AngelList Talent*1のデータを用いて我々は、個人のオンラインでの職探しと応募がCOVID-19危機の出現でどのように変化したかを調べた。求職者が同一人においても時間と共に職探しの対象を初期段階のベンチャーから大企業にシフトしたことを我々は見い出した。同時に求職者はそれ以外の検索パラメータの範囲を拡大し、低賃金や多様な職種、職務、市場、および場所を考慮するようになった。大企業に比べ、初期段階のベンチャーは求人当たりの応募数の減少を経験し、その減少は、より質が高く経験のある求職者によって主にもたらされていた。このことは、不景気において初期段階のベンチャーが利用可能な人的資本のプールの質の低下につながる。こうした経時的な質の低下は、求人におけるのと同様に企業内においてもみられた。我々の発見は、労働市場における安全への逃避という経路を明らかにしたが、その経路は起業活動の景気循環的な性格を増幅している可能性がある。
