というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Financial Markets' Views about the Euro-Swiss Franc Floor」で、著者はUrban J. Jermann（ペンシルベニア大）。
以下はその要旨。
Exchange rates and option prices incorporate market participants’ views about the credibility and the effects of exchange rate targets. I present a model to determine exchange rates under policy targets that can be used to price options. The model is estimated with Euro-Swiss Franc exchange rate and options price data. In the first few months of the minimum exchange rate policy, the implied survival probability of the policy for a three month horizon was typically less than 75%. Over time, the credibility increased and this probability reached 95% in August 2014. The analysis also implies that during the second quarter of 2012, when reserve accumulation was high, the exchange rate without the policy would have been as low as about 1 Swiss franc per euro.
（拙訳）
為替相場とオプション価格は、為替相場目標の信頼性と効果に関する市場参加者の見解を織り込む。本稿では、オプションの価格付けに用いることができる、政策目標が設定されている場合の為替相場決定モデルを提示する。モデルはユーロ＝スイスフラン相場およびオプション価格データで推計される。最低為替レート政策が実施された最初の数ヶ月においては、モデルから導出された政策の存続確率は概ね75%以下となった。時間が経つに連れて政策の信頼性は増し、2014年8月に確率は95%に達した。本分析によれば、外貨準備が大きく蓄積された2012年第2四半期には、政策が実施されなかった場合、為替相場は1スイスフラン／ユーロに達していた。
