…それは純ベースで借金をしているからだ、というノルウェー中銀のスタッフメモをMostly Economicsが紹介している。レポートの原題は「Why do Norwegians increase their savings when the interest rate is cut?」で、著者はGro M. Liane。
以下はその要旨。
This note aims to shed light on the relationship between interest rates and household savings in Norway. To this end, I use a simple life-cycle model that accounts for actual debt levels of Norwegian households. The starting point is that since Norwegian households tend to have negative net financial wealth, a low interest rate makes them better off. In a nutshell, reduced interest rate payments can be viewed as a transitory income increase. When households wish to smooth consumption, only a small fraction of the transitory income gift will be consumed, while most of the reduced income payments will be saved for consumption in future periods. Hence, a life-cycle model is able to explain why households increase savings when interest rates are low.
（拙訳）
本稿はノルウェーの金利と家計貯蓄の関係の解明の一助となることを目的としている。そのために、ノルウェーの家計の現実の債務水準を説明する単純なライフサイクルモデルを用いる。基本的にノルウェーの家計の純金融資産はマイナスなので、低金利は彼らの暮らし向きを良くする、というのが話の出発点となる。簡単に言えば、利払いの減少は一時的な所得の増加と見做せる、ということである。家計が消費を平滑化したいと考えるならば、一時的な所得の増分の一部分のみ消費に充てられ、利払い減少分の大部分は将来の消費のために貯蓄に回される。以上より、ライフサイクルモデルで低金利時の家計貯蓄の増加の説明が可能になる。
